Существует с десяток видов финансовых моделей: от прогноза выручки до модели первичного размещения акций на бирже. Есть где разгуляться!
Вот только малому и среднему российскому бизнесу все виды финмоделей не особо-то нужны: на практике для решения ключевых задач хватает трех основных — модели трех отчетов, инвестиционной и масштабирования. На них и сосредоточимся. А об остальных видах расскажем для справки.
Содержание
Для справки. Виды финмоделей: DCF-, LBO-, IPO-, SOTP-модель и другие аббревиатуры
Классификация финмоделей по назначению и сложности
Когда и какую модель использовать
Основной вид 1. Модель трех отчетов
Основной вид 2. Инвестиционная финансовая модель
Основной вид 3. Финмодель масштабирования
Типичные ошибки при построении финансовых моделей
Примеры финмоделей для российского бизнеса
Виды финансовых моделей: частые вопросы собственников
Виды финансовых моделей: в двух словах
Когда цифры начинают работать на бизнес, а не просто лежать в таблицах
Финансовая модель — способ увидеть, как каждое решение отразится на прибыли, где прячутся лишние расходы и в какой момент бизнес выйдет на окупаемость.
Собрать такую модель можно самому. Но если не хочется разбираться в тонкостях или есть риск упустить что-то важное — это сделают наши финдиры. Финмодель:
✔ Даст точные прогнозы, а не «примерные цифры»
✔ Покажет, как изменения повлияют на прибыль
✔ Поможет найти точки роста и сократить лишние расходы
Финмодель — это про то, чтобы наконец разобраться, как работают деньги в бизнесе.
Для справки. Виды финмоделей: DCF-, LBO-, IPO-, SOTP-модель и другие аббревиатуры
Вместе с финансовым директором мы смогли вспомнить и насчитать девять видов финансовых моделей — большая часть из них подходит корпорациям, публичным компаниям, акции которых торгуются на бирже, и другим гигантам, то есть не малому или среднему бизнесу. Поэтому о каждом из видов рассказываем суперкоротко — в формате справки.
1. Модель дисконтированного денежного потока (Discounted Cash Flow, DCF-модель) — финмодель на базе трех отчетов, при помощи которой оценивают стоимость компании по тому, каким будет поток денег в будущем.
Дисконтированной она называется, потому что денежный поток дисконтируют (считают с учетом скидки) на инфляцию. Ведь 100 ₽ сегодня и 100 ₽ через пару лет — это разные по покупательной способности деньги.
2. Модель слияния и поглощения (Merger model, M&A-модель) — финмодель, при помощи которой анализируют последствия объединения двух компаний или покупки одной компании другой: как это повлияет на стоимость акций, на прибыль бизнеса и какие возникнут риски.
3. Модель первичного публичного размещения акций (Initial Public Offering model, IPO-модель) — финмодель, которую используют для оценки бизнеса перед выходом на биржу и определения цены за акции.
4. Модель выкупа за счет заемных средств (Leveraged Buyout model, LBO-модель) — финмодель для анализа покупки компании за счет займов или кредитов. Показывает, сможет ли покупатель покрыть заем и какой будет доходность для инвесторов.
5. Модель суммирования стоимости (Sum of the Parts, SOTP) — финмодель для оценки стоимости бизнеса со множеством подразделений. Здесь отдельно считают стоимость каждого подразделения, а затем суммируют данные, чтобы получить общую стоимость компании.
6. Модель консолидации (Consolidation model) — финмодель, в которой используют финансовые результаты нескольких подразделений одной компании для оценки общего состояния и результатов работы. Принцип здесь такой же, как и у модели суммирования стоимости.
7. Модель бюджетирования — финмодель для планирования и контроля доходов и расходов. С помощью этой модели верстают бюджет на будущий период.
→ Финмодель и бюджет: в чём разница
8. Модель прогнозирования — финмодель, в которой используют статистику за прошлый период и предположения, чтобы спрогнозировать показатели.
9. Модель расчета цены опционов (Binomial options pricing model) — финмодель, с помощью которой предсказывают стоимость опционов.
↑ Эти виды финансовых моделей вряд ли пригодятся вам в реальной жизни.
А вот эти — да ↓
-
Финмодель на базе трех отчетов
-
Инвестиционная финансовая модель
-
Финансовая модель для масштабирования
Мы называем эти три вида финансовых моделей основными, дальше расскажем о них подробнее.
Классификация финмоделей по назначению и сложности
Структура финансовой модели и её назначение напрямую зависят от задач бизнеса. Полезно понимать, к какой категории относится та или иная модель — это помогает правильно выбрать подход к разработке финансовой модели с самого начала.
По назначению финансовые модели делятся на четыре группы:
Модели прогнозирования и планирования — применяются для составления прогноза продаж, бюджетного планирования, прогноза движения денежных средств. Рабочий инструмент для стратегического планирования на уровне большинства предприятий.
Модели для внутренних управленческих решений — операционный анализ, сценарный анализ, оценка эффективности ресурсов. Позволяют прогнозировать последствия оперативных изменений.
По сложности финансовые модели бывают:
- Базовые — один лист, основные блоки: выручка, расходы, прибыль. Разный уровень детализации обеспечивает гибкость применения.
- Средние — несколько вкладок, связанных между собой формулами. Включают операционные блоки, план продаж, амортизации, налоговое планирование.
- Продвинутые — полноценная структура финансовой модели с несколькими сценариями, графиками, интеграцией с системой учёта компании.
Когда и какую модель использовать
Выбор оптимального типа модели зависит от цели бизнеса. Ниже — практический гид по применению различных финмоделей:
| Цель бизнеса | Рекомендуемая модель |
| Новый проект, оценка потенциала роста | Модель трёх отчётов + прогнозная |
| Привлечение инвестиций или оценка отдельного проекта | DCF-модель проекта (расчёт NPV, IRR, DPB, PI) |
| Масштабирование, открытие филиалов | Финмодель масштабирования |
| Выход на рынок капитала | IPO-модель |
| Слияние или поглощение | M&A-модель |
| Планирование бюджета предприятия | Модель бюджетирования |
Основной вид 1. Модель трех отчетов
Финансовая модель трех отчетов — это таблица, которая показывает, как показатели бизнеса влияют на выручку и прибыль. Она так называется, потому что базируется на трех отчетах:
-
Отчет о прибылях и убытках (ОПиУ, P&L) — показывает финансовый результат бизнеса: прибыль или убытки. А еще — рентабельность.
-
Баланс — показывает, что есть у компании и за чей счет это куплено. Содержит информацию об активах, пассивах, обязательствах и собственном капитале бизнеса.
-
Отчет о движении денежных средств (ДДС, Cash Flow) — показывает, откуда приходят и куда уходят деньги.
В финансовой модели все три отчета связаны формулами: если поменять данные в одном, изменится и другая часть. Например, поменяв средний чек, можно увидеть, насколько увеличится денежный поток и как вырастет чистая прибыль.
Модель трех отчетов — ключевой вид финансовой модели. Она закрывает практически все задачи малого и среднего бизнеса. Мы в НФ сами пользуемся такой и ее же собираем клиентам. Поэтому остановимся на модели трех отчетов подробнее: дадим шаблон, расскажем, как ее собирать, и прикрепим полезные ссылки ↓
Сбор финмодели по нашему шаблону состоит из трех этапов ↓
Этап 1. Изучить примеры финмоделей из шаблона. Выберите тот, что ближе к вашему бизнесу. Например, если компания производит кухонную мебель, то подойдет шаблон финмодели для производства. Или берите первый — он универсальный и настраивается под каждый бизнес и запрос.
Этап 2. Ввести свои данные. Финмодель — это лишь скелет из формул и ячеек, для которых нужны данные вашего бизнеса: доходы, расходы, активы и обязательства компании. Подойдут исторические или прогнозные— тут уж какие есть.
Этап 3. Определить допущения для прогнозов. Это значит сделать финансовую модель адекватной — поставить разумные цели в виде ожидаемого темпа роста доходов, стоимости капитала, предполагаемой инфляции и всего остального.
Статьи о том, как ставить цели (и достигать их) ↓
Статьи с шаблонами финмоделей для разных отраслей ↓
Основной вид 2. Инвестиционная финансовая модель
Инвестиционная финансовая модель — это инструмент для привлечения инвестиций. Она помогает оценить, насколько выгодно вкладываться в ваш бизнес, а вам — показать инвестору перспективы развития компании.
Инвестиционная модель важна как для предпринимателя, так и для инвестора:
| Для предпринимателя | Для инвестора |
| Предсказать доходы и расходы бизнеса | Проанализировать риски вложения денег |
| Определить наиболее перспективное для развития направление | Сравнить два бизнеса и понять, в какой лучше вкладываться |
| Определить сроки и объемы требуемых инвестиций | Определить сроки и объемы разумных инвестиций |
| Объяснить инвестору на цифрах, почему в проект стоит вкладываться | Понять, стоит ли вкладываться в проект |
| Понять, подойдет ли предпринимателю конкретный инвестор с его условиями или выгоднее привлечь деньги другим способом | Узнать доходность бизнеса и сравнить ее с доходностью депозитов, вкладов и других менее рискованных инвестиционных инструментов |
Инвестиционная финансовая модель включает в себя пять разделов:
- Декомпозиция выручки. Общая выручка бизнеса разбита по источникам доходов — направлениям деятельности бизнеса, например: офлайн-точка, интернет-магазин, B2B-продажи.
- Финансовые показатели: выручка, прибыль, рентабельность и все остальные — это основа любой финмодели, без которой необойтись.
- Детализация по постоянным и переменным расходам. Чтобы видеть, как каждый из расходов влияет на прибыль компании.
- Инвестиционные расходы — на что бизнес потратит деньги инвесторов и как это поможет получать доход в будущем.
- Сводные данные для привлечения инвестора — самые сочные цифры: годовая доходность, срок окупаемости, рентабельность вложений.
Инвестиционные финансовые модели бывают дисконтированными и недисконтированными.
Дисконтированные модели учитывают, как денежный поток компании будет меняться с учётом параметров внешних факторов — инфляции, санкций, курса валют, новых законов и других рисков.
Недисконтированные модели (бухгалтерские модели) — не учитывают риски изменения стоимости денег со временем. Такие модели — как простой калькулятор: покажут, через сколько окупятся инвестиции при тех условиях, в которых компания находится сейчас.
В дисконтированной финансовой модели смотрят на четыре классических дисконтированных показателя. Собрали их в таблицу для удобства ↓
| Показатель | Что показывает | Когда использовать |
| NPV (Net Present Value) | Текущая стоимость будущих денежных потоков | Оценка общей привлекательности проекта |
| IRR (Internal Rate of Return) | Внутренняя норма доходности — ставка, при которой NPV равен нулю | Сравнение проектов между собой |
| DPB (Discounted Payback Period) | Срок окупаемости с учетом дисконтирования | Оценка рисков проекта |
| PI (Profitability Index) | Индекс рентабельности — отношение приведенных доходов к приведенным затратам | Оценка эффективности инвестиций |
Подробнее о финансовом аудите, который часто предшествует разработке инвестиционной модели, — на странице финансового аудита.
Основной вид 3. Финмодель масштабирования
Финансовую модель масштабирования используют, чтобы спрогнозировать рост, доходы и расходы при расширении бизнеса.
Финмодель масштабирования будет полезна при росте через франшизу, открытии новых филиалов или подключении новых каналов продаж ↓
Запуск франшизы. Финмодель поможет оценить начальные инвестиции, роялти, объем продаж и прибыльность, — все эти показатели важны для привлечения франчайзи и определения условий сотрудничества.
→ Финансовая модель франшизы: что это, зачем нужна, что включает
Открытие филиалов. Финмодель поможет оценить новый рынок, расходы на аренду, оборудование, оплату труда и доход от нового филиала или точки продаж.
Открытие интернет-магазина или выход на маркетплейсы. Финмодель позволит просчитать затраты на запуск интернет-магазина, маркетинг и потенциальную прибыль от роста продаж в сети.
Методы анализа в финмоделях
Эффективной финансовой модели недостаточно просто быть построенной — она должна быть проверена и протестирована. Для этого применяются несколько аналитических методов.
Сценарный анализ («что будет, если…») — один из самых распространенных инструментов финансового моделирования. Позволяет построить несколько вариантов развития событий: базовый, оптимистичный и пессимистичный. Например, что произойдёт с прибылью, если выручка упадёт на 20%, а операционные расходы вырастут на 15%.
Анализ чувствительности — показывает, как изменение одного параметра (например, среднего чека или затрат на привлечение клиента) влияет на итоговые показатели модели. Применяется для оценки влияния допущений на чистую текущую стоимость (NPV) и внутреннюю норму доходности (IRR).
Стресс-тестирование — проверка модели в условиях крайне неблагоприятных значений параметров. Помогает оценить устойчивость бизнеса к внешних шокам: резкому падению спроса, росту ставок, курсовым колебаниям.
Все перечисленные методы представлены в продвинутых версиях финмоделей и обеспечивают более глубокую аналитику для принятия управленческих решений.
Типичные ошибки при построении финансовых моделей
Отсутствие понимания типичных ошибок — одна из главных причин, по которым финмодели дают неверные выводы. Вот что чаще всего встречается на практике:
Нереалистичные допущения. Оптимистичный прогноз продаж без обоснования — классическая ошибка. Модель должна базироваться на реальных данных и обоснованных предположениях, а не на желаемом результате.
Отсутствие связи между отчётами. Если ОПиУ, баланс и ДДС не связаны между собой формулами — модель теряет смысл. Три отчёта должны быть связаны между собой так, чтобы изменение одного автоматически отражалось на других.
Отсутствие документации. Модель без комментариев к расчётам понятна только тому, кто её построил. Специалист, работающий с моделью впервые, не сможет разобраться в логике без пояснений.
Игнорирование сезонности. Многие бизнесы имеют сезонные колебания выручки. Отсутствие учёта сезонности в прогнозе продаж — это искажение реальной картины.
Игнорирование налогового планирования. Налоговое законодательство влияет на реальный денежный поток. Модель без учёта налогов — неполная модель.
Примеры финмоделей для российского бизнеса
Разберём несколько практических примеров финансовых моделей, которые применяются в российском бизнесе:
Модель оценки точки безубыточности — показывает, при каком объёме продаж бизнес выходит в ноль. Необходима на старте любого предприятия. Позволяет рассчитать минимально необходимую выручку.
Бюджет движения денежных средств для малого бизнеса — простая модель, которая позволяет прогнозировать кассовые разрывы за 1–3 месяца вперёд. Подходит для управления ликвидностью без сложных вычислений.
Модель оценки окупаемости маркетинговой кампании — позволяет рассчитать возврат на маркетинговые вложения с учётом стоимости привлечения клиента, среднего чека и конверсии. Такие модели необходимы для обоснования рекламных бюджетов.
Модель ценового тестирования — помогает оценить, как изменение цены на продукт повлияет на выручку и прибыль с учётом эластичности спроса.
Для российского бизнеса актуальны модели с учётом НДС, различных налоговых режимов (УСН, ОСНО), а также модели, адаптированные под нестабильный курс валют и специфику импортозамещения.
Узнать больше о комплексных финансовых услугах для бизнеса можно на сайте НФ.
Виды финансовых моделей: частые вопросы собственников
Эксперт Елена Рендаревская
Финдир НФ
Чем собственнику может быть полезна финансовая модель?
Финмодель полезна собственнику на разных этапах жизненного цикла бизнеса, например:
-
для стартапов и новых направлений бизнеса финмодель нужна, чтобы оценить потенциал роста и показать, выгодно ли инвесторам вкладывать деньги;
-
для масштабирования существующего бизнеса — чтобы проанализировать новые рынки и посмотреть, окупятся ли инвестиции в расширение;
-
для текущей жизни без изменений — чтобы планировать доходы и расходы;
-
для получения финансирования — показать кредитору или инвестору финансовую устойчивость компании и окупаемость вложений.
Как понять, какой вид финмодели мне подходит?
Выбирая тип финмодели, стоит смотреть такие критерии:
-
Цели проекта. Определяют, что должна показать финмодель: рентабельность проекта, риски, прогноз эффективности или окупаемости, влияние новых вводных или продукта на текущую ситуацию.
-
Масштаб проекта. Чем больше бизнес, тем сложнее и детализированнее будет финмодель.
-
Типы инвесторов. Разные инвесторы могут требовать разную детализацию и прозрачность финансовой модели.
-
Сферы деятельности. Для разных отраслей бизнеса есть разные показатели и стандарты, которые могут отражаться в финмодели.
-
Стадии проекта. У разных жизненных стадий бизнеса есть свои цели и задачи, которые финмодель поможет решить. Например, понять, сколько нужно денег на запуск или какое количество сотрудников нанять для масштабирования.
На одном листе или на нескольких: как лучше вести финансовую модель?
Соберите сначала на одном, а потом добавляйте вкладки под задачи. В целом история такая:
-
В финмодели на одном листе основные показатели суммируются в крупные блоки, по которым бизнес анализируют сверху вниз: от крупных показателей типа выручки к более мелким вроде конверсии и среднего чека. Обычно такой формат используют небольшие компании.
-
В финмодели на нескольких листах есть первая вкладка с общими показателями и дополнительные, связанные с ней. Дополнительные решают свои задачи. Например, штатное расписание на отдельной вкладке позволяет сделать прогноз по количеству работников, в зависимости от сезона и объема продаж. Такую разбивку использует крупный бизнес, в котором много вводных и данных для анализа.
Как определить горизонт прогнозирования для финмодели?
Горизонт прогнозирования зависит от типа модели и стадии бизнеса. Для операционного планирования — 12 месяцев. Для инвестиционных моделей — 3–7 лет. Для стратегического планирования — до 10 лет. Чем длиннее горизонт, тем больше неопределенность и тем важнее сценарный анализ.
Какие уровни детализации бывают у финансовых моделей?
Разный уровень детализации соответствует разным задачам: концептуальный уровень (крупные блоки, топ-уровень), операционный уровень (детализация по продуктам, каналам, регионам), транзакционный уровень (до отдельных статей и контрагентов). Выбор уровня определяется задачей и кругом пользователей модели.
Какие дополнительные виды финмоделей могут быть полезны для малого бизнеса?
Для малого бизнеса чаще всего полезны: модель точки безубыточности, бюджет ДДС, модель оценки окупаемости маркетинговых вложений и простая прогнозная модель выручки. Эти инструменты не требуют сложных вычислений и позволяют принимать решения на основании реальных данных.
Виды финансовых моделей: в двух словах
-
Финансовая модель простыми словами — это таблица, которая показывает, как разные показатели влияют на выручку и прибыль компании. Отвечает на вопросы формата «А что будет, если..?»
-
Существует около десяти видов финансовых моделей: слияния и поглощения; выхода на IPO; консолидации; бюджетирования; дисконтированного денежного потока, и другие.
-
Но основных видов всего три: модель трех отчетов; инвестиционная финансовая модель и финмодель для масштабирования.
-
Финмодель на базе трех отчетов — универсальный и самый популярный вид. Строится на основе ОПиУ, ДДС и баланса. Подходит для решения практически всех бизнес-задач.
-
Инвестиционная финмодель используется для поиска и привлечения инвесторов. Помогает определить доходность инвестиций, необходимые объемы и сроки окупаемости вложений.
-
Финмодель масштабирования пригодится, чтобы спрогнозировать рост, доходы и расходы при расширении бизнеса.
Поможем собрать финмодель
Финдиры НФ знают о финансовых моделях всё: какую и кому выбрать, как собрать, на что смотреть, где искать точки роста и ответы на все остальные вопросы. Вот лишь некоторые примеры кейсов, связанных с финмоделями:
Вы тоже можете обратиться к нам за финмоделью и с другими бизнес-задачами. Например, за поиском точек роста; увеличением прибыли; оптимизацией расходов; выходом на новые рынки; большими и стабильными дивидендами, — всё это мы умеем.
Узнать, как построить финансовую модель для вашего бизнеса, или получить другие финансовые услуги — проще всего на онлайн-встрече. Она бесплатная и ни к чему не обязывает ↓
